1、士兰微VS扬杰科技:功率器件业务布局历程

功率器件是我国战略新兴产业体系的重要分支,也是半导体行业的重要组成部分。目前,中国功率器件行业的龙头企业分别是士兰微(600460)、扬杰科技(300373),两家企业在功率器件业务上的布局历程对比发现士兰微在功率器件发展历史更加悠久,行业资源积累也相对较快:

2、功率器件业务布局及运营现状:士兰微绝对领先

——功率器件布局:士兰微产能绝对领先,且更关注研发

从公司功率器件产能及研发投入情况来看,士兰微均绝对领先扬杰科技,2020年,士兰微公仔器件产能2840亿只且处于产能扩张阶段,扬杰科技仅410亿只。研发投入士兰微连续多年为扬杰科技的两倍左右。2020年研发投入占比超过11．34%,而扬杰科技仅为5．2%。

从功率器件主营区域来看,2020年,扬杰科技内销实现营业收入19．32亿元,占公司总营业收入的73．83%;外销实现营业收入6．54亿元,占公司总营业收入的24．97%。士兰微境内营业收入40．96亿元,占比为95．69%,境外收入1．85亿元,占比4．32%,可见二者均为境内营业为主。扬杰科技的海外程度更深。

——功率器件运营:士兰微销量更高

从功率器件的产销量来看,士兰微2020年产量1923．15万只,销量2124．37万只;扬杰科技产量1968．95万只,销量1738．37万只。可见扬杰科技产量略优于士兰微,销量低于士兰微。

3、功率器件业务业绩对比:士兰微营收规模领先,盈利能力略微偏后

从功率器件营业收入来看,士兰微功率器件营业收入均高于扬杰科技,2020年功率器件业务收入40．96一样,高于扬杰科技的25．85亿元。

从功率器件毛利率来看,士兰微毛利率低于扬杰科技,2020年以的21．15毛利率落后扬杰科技的33．73%。

4、前瞻观点:士兰微为中国“功率器件之王”

在功率器件行业中,功率器件的产能和研发投入决定了功率器件的产能和后续发展动力,而锅盖子器件的产销量反映了公司的经营概况。基于前文分析结果,前瞻认为,士兰微产能、研发投入、营收规模及销量方面占有优势,目前是我国功率器件运行企业中的“龙头”。