4月11日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（以下简称《行动方案》）有关情况。

具体从消费品以旧换新角度来说，商务部市场运行和消费促进司司长徐兴锋称，消费品以旧换新涉及千家万户，涉及美好生活品质。《行动方案》已经明确了大的品类，就是汽车、家电以及家装厨卫等消费品。汽车品类主要是支持购买节能型汽车、新能源汽车等；家电品类，根据中国家用电器协会的介绍，分为电器类产品和消费类电子产品两大类。

有望迎来温和复苏

5月12日，《证券日报》记者来到深圳一家万象汇商场中的华为、苹果、小米等品牌门店看到，部分国产新款手机“一机难求”。

位于商场一楼的华为门店销售人员许先生向《证券日报》记者表示，近期门店顾客明显增多，新上市的智能手机Pura 70系列产品、笔记本电脑MateBook X Pro尤其受到消费者追捧。“目前Pura 70 Pro需要预订，预订排队的消费者已经非常多。”

记者注意到，不少门店还推出了以旧换新的活动。一手机门店工作人员陈先生向记者表示：“以旧手机换购新机，根据旧机型号等信息，每台可以抵几百元至上千元不等。”

电子元器件市场对景气度的感知更为明显。深圳华强北市场是观察全国消费电子行业热度的重要窗口，在华强电子世界大厦内，销售商陆先生向《证券日报》记者表示：“比起前几个月，目前的市场热度有明显提升，仅今天就已来了几批客户订货。电子元器件中的存储芯片、印制电路板、显示面板等多个类别产品的需求已经回升，部分型号已经开始涨价。”


电子产业迎来备货旺季

短期来看，国信证券认为，消费电子的备货旺季已经正式拉开序幕，手机面板、存储、被动件等细分行业数据全面升温。尽管当前复苏信号仍然集中在供给备货层面，后续多个促销旺季的销售数据，以及AI手机、苹果MR等新品推出所体现的创新和成长性将成为消费电子行情延续的关键。

中长期来看，长江证券研报指出，随着头部厂商不断推出科技新品，叠加价格上涨、订单回暖等因素，消费电子产业链的复苏逻辑得到强化。正如上一轮5G创新周期最开始先由2019年“基建先行”，向2020年“换机周期”加速转变。2023年AI创新周期由光模块、服务器的“B端付费”正在向2024年消费电子“C端付费”进行转变。

而对于以旧换新方面，有分析指出相较上轮以旧换新政策，当前国内市场存量规模更大、更新需求释放具备空间，后续伴随国家、地方性资金投放，行业更新换代需求有望更好释放。

总体来看，在以旧换新政策叠加消费电子行业整体复苏的利好下，天音控股等产业链公司也有望迎来戴维斯双击。


存储、服务器或先出圈

自去年初开始的AI应用创新也成为消费电子市场复苏的强大驱动力，全球科技巨头纷纷在终端产品、核心硬件、系统应用等维度发力，进行AI应用终端的探索。

据了解，在智能手机端，包括OPPO、荣耀等多家厂商都已推出搭载自研大模型的手机新品。可穿戴设备领域，Meta、谷歌、微软、亚马逊、苹果等全球科技巨头都在准备将AI大模型应用在智能眼镜等可穿戴设备上。

随着AI大模型持续迭代，厂商对算力的投入将大幅增加，带动对存储和AI服务器的需求激增。天风证券分析师在近期研报中指出，本轮周期上行预计AI仍是主要驱动力。

而在AI浪潮加持下，存储与服务器板块有望率先迎来需求拐点，相关上市公司从一季报中已经显现出积极复苏的态势。

以内存接口半导体为主营业务的澜起科技营收预计较上年同期增长75.74%，扣非净利润较上年同期增长708.62倍-793.1倍；主营业务为闪存主控半导体设计的德明利一季度预计净利润约1.86亿元-2.26亿元，同比扭亏，其销售收入规模、毛利率增长均延续良好态势；兆易创新2024年一季度归母净利润为2.05亿元，超过去年一整年的归母净利润。

平安证券在研报中指出，从行业角度看，根据TrendForce预测数据，不论是DRAM还是NAND Flash，2024年的整体存储合约均价有望呈现逐季上涨态势，且以三星、SK海力士为代表的头部存储厂商近期业绩环比改善，表明存储行业有望在2024年步入上行周期。

在AI服务器领域，台积电近期已做出业绩预测，称2024年AI服务器的收入贡献将增加一倍以上，占2024年总收入的10%，并于2028年持续增长至20%以上。国内厂商同样录得快速增长，如专注高速PCB领域的广合科技一季度净利润约1.45亿元，同比增长133.44%；同样是PCB厂商的沪电股份一季度净利润5.14亿元，同比增长157.03%。