宏观经济与半导体贸易
1、宏观经济分析 （1）全球制造业触底回升，保持弱势运行 2023Q3，全球经济指数一度创下阶段新低，但8月以来下行态势有所回升。 2023Q3全球主要经济体制造业PMI 资料来源：国家统计局 （2）电子信息制造业延续低迷，降幅收窄 2023年1-8月，中国电子信息制造业生产继续恢复向好，出口降幅持续收窄，效益恢复加快，投资趋于平稳。 2023年最新电子信息制造业运行情况 资料来源：工信部 2、半导体市场分析 （1）半导体产销稳定回升，复苏信号明显 2023年8月，全球半导体行业销售额为440.4亿美元，环比增长1.9%，全球芯片销售额已连续六个月小幅上升，预示未来几个月发展前景乐观。 2023年最新全球半导体行业销售额及增速 资料来源：SIA、芯八哥整理
从集成电路产量看，8月全球集成电路产量约1159亿块，跌幅有所收窄；中国产量达312亿块，同比增长21.1%，创近2年新高。
2023年最新全球及中国集成电路产量及增速 资料来源：工信部、SIA、芯八哥整理 （2）半导体进出口持续改善，有上升趋势 进出口方面，8月中国集成电路进出口金额均有所改善，但增速仍处低位。 2023年最新中国集成电路进出口金额及增速 资料来源：工信部、SIA、芯八哥整理 （3）半导体指数呈现波动下行，信心低迷 从资本市场指数来看，2023Q3费城半导体指数（SOX）下跌7.3%，中国半导体（SW）行业指数下跌9.1%。显示当前国内外投资者对市场预期仍维持相对低迷预估。 2023Q3费城及申万半导体指数走势 资料来源：Wind 3、芯片交期趋势 （1）芯片交期趋势 2023Q3，全球芯片交期趋于稳定，部分产品库存有一定波动。 2023Q3芯片交期趋势 资料来源：SFG、芯八哥整理 （2）供应商交期汇总 2023Q3，PMIC、MCU、存储及部分功率MOSFET交期逐渐回归正常，但现货行情仍持续低迷。展望Q4，车规芯片需求维持高景气度，存储价格触底回升趋势明显，关注MCU最新价格变化。 资料来源：富昌电子、Wind、芯八哥整理 4、订单及库存情况 从Q3热度较高的标杆企业行情看，TI、ST、ADI、Microchip及Qualcomm等厂商整体需求持续低迷，价格改善明显。NXP、Infineon等车规料需求稳定，Broadcom、Microchip等AI相关芯片需求波动明显，有价无市。 资料来源：芯八哥整理 从企业订单及库存看，整体市场需求复苏明显，但厂商订单相对疲软，库存有一定波动。 注：库存水平表现：高＞较高＞一般/稳定＞较低＞低＞无 资料来源：芯八哥整理 半导体供应链 设备/材料持续疲软，代工产能仍处低位，原厂库存波动调整，终端需求分化。 1、半导体上游厂商 （1）硅晶圆/设备 2023Q3，设备及原料需求延续疲弱，政策管控风险持续升级。 资料来源：芯八哥整理 （2）原厂 2023Q3，整体需求持续承压，汽车、新能源及AI等增长强劲。 资料来源：芯八哥整理 （3）晶圆代工 2023Q3，整体代工产能仍处低位，先进封装需求上升，国内代工产能布局提速。 资料来源：芯八哥整理 （4）封装测试 2023Q3，封测产能利用率较低，订单有所好转，先进封装需求增长。 资料来源：芯八哥整理 2、分销商 2023Q3，分销商营收有所改善，但行业复苏或延至明年。 资料来源：芯八哥整理 3、系统集成 2023Q3，工控需求有所好转，汽车需求维持上升，消费类需求改善。 资料来源：芯八哥整理 4、终端应用 （1）消费电子 2023Q3，消费电子库存改善明显，智能手机、PC为代表的消费类需求有望逐步复苏。 资料来源：芯八哥整理 （2）新能源汽车 2023Q3，电动汽车竞争加剧，海外出口市场供应链机会增加，关注欧盟对华电车反补贴调查风险。 资料来源：芯八哥整理 （3）工控 2023Q3，工控行业呈现弱复苏状态，库存和交期相对健康。 资料来源：芯八哥整理 （4）光伏 2023Q3，光伏需求尤其海外市场增长明显，但需关注其库存增长风险 资料来源：芯八哥整理 （5）储能 2023Q3，储能需求维持较高预期，行业规模效应进一步凸显。 资料来源：芯八哥整理 （6）服务器 2023Q3，AI服务器订单量价齐升，GPU及相关零配件供不应求，预估Q4服务器需求持续提升。 资料来源：芯八哥整理 （7）通信 2023Q3，行业库存去化改善，整体需求相对低迷。 资料来源：芯八哥整理 分销与采购机遇及风险 1、机遇 2023Q3，看好AI、智能汽车等相关品类需求，存储产品市场复苏预期看好，关注华为及苹果新机对手机供应链提振。 资料来源：芯八哥整理 2、风险 2023Q3，警惕PMIC等模拟产品价格战风险，关注光伏储能过剩及供应链变动，留意MCU市场价格波动调整。 资料来源：芯八哥整理 小结 2023Q3, 全球半导体供应链熬过低谷，趋势向好，行业整体复苏或延至2024年。 具体看，半导体库存在曲折中改善，供给端代工产能低位修复，需求端呈触底回升态势。展望Q4，整体需求情况成为半导体行业转折关键，电动汽车、光伏及储能等仍持续引领行业发展动力，以手机、PC为代表的消费类需求将快速恢复，看好国产智能手机供应链相关品类需求增长。
