缺货市场格局的芯片分销行业逻辑。

“整体缺货的背景下，公司下半年将全力与上游芯片厂商对接，保证货源供应且尽可能缩短供应周期，叠加疫情对产业链的影响，这一方面存在一定的不确定性风险，但作为头部代理，公司具备一定优势。此外，销售业务方面，并不存在较大风险。”8月2日，力源信息副总经理、董事会秘书王晓东在接受记者采访时如此表示。

此前，力源信息（300184.SZ）发布2021年半年度报告，报告期内公司实现营业收入55.85亿元，同比增长2.62%，归属净利润1.81亿元，同比增长69.04%。

王晓东还表示，同时，公司在前期EEPROM芯片、SJ-MOSFET打通芯片研发、生产、销售各个环节的基础上，王晓东表示，“今年四季度公司自研MCU产品将会推向市场。”

头部代理存优势

下半年，国内依然处于“芯荒”状态。5G、汽车、PC等多行业需求共振，驱动长期成长，二季度行业缺货涨价持续。

中信建投分析，“本轮半导体景气周期持续度将超出此前预期，预计延续至2022年。”长期来看，半导体国内需求旺盛，为未来10年确定性投资主线。首先，半导体设备周期向上，国产需求迫切。其次，半导体材料逐步取得突破，具备放量基础。同时，化合物半导体下游需求高增速。此外，射频前端量价齐升，国产厂商有望跻身高端市场。

根据力源信息半年报，在半导体行业景气度上升、部分电子元器件缺货持续时间较长的背景下，作为行业头部企业，公司加大在汽车电子、家电、安防监控、工业智能控制、无线通信、智能仪表及物联网技术等业务的布局，销售额及毛利率均较去年同期有所增长，净利润同比有较大幅度的增长。

8月3日，力源信息在接受机构投资者调研时表示，“从整个市场来看，下半年不会像上半年那么乐观，公司的上游芯片原厂和下游客户较为优质，会选择性向优质客户供货，此外，缺货使得公司周转率上升，客户依赖性提高，缺货后，头部代理商更受上游芯片原厂和下游客户青睐。”

具体到手机业务，公司代理的产品线SONY（索尼）对华为的间接销售额同比大幅下降，而其他手机厂商的业务，如OPPO、vivo、小米等手机厂商的销售额较去年同期均有较大幅度增长，一定程度上弥补了对华为销售额下降的损失。

值得注意的是，上半年力源信息代理业务经历了高增长，公司本部和子公司共有23项新增代理。

王晓东对此表示，“目前趋势下，公司会选择代理部分国产产品。芯片产业的渠道能力很关键，国产芯片在过去的渠道能力较弱，影响其推广速度，而公司具备相应优势。”

从疫情影响、贸易摩擦的背景来看，力源信息国内代理或将逐渐加大业务占比。数据显示，上半年公司境外子公司营收36.15亿元，占比64.73%，毛利率为3.92%，境内公司销售19.70亿元，占比35.27%，毛利率为13.02%。对比近几年数据，境外子公司销售占比在2019年之前呈上升趋势，2014年公司境外子公司销售占比为52.40%，至2019年实现占比达76.54%，但到2020年下调至67.08%。而从营收额来看，境外子公司今年上半年与去年同期销售基本持平，境内公司销售额明显提升。

目前，力源信息的竞品公司主要为韦尔股份（603501.SH）。韦尔股份半年度业绩预告显示，报告期内，公司预计实现归属净利润与上年同期相比增加12.52亿元至14.53亿元，同比增加126.41%到146.78%。扣除非经常性损益后，公司预计实现归属净利润与上年同期相比增加10.04亿元至12.05亿元，同比增加108.19%到129.93%。公司主营产品CMOS图像传感器具备较强竞争优势，2020年实现营收146.97亿元，占总营收的74.14%，毛利率为31.37%。

王晓东认为，“相对而言，力源从客户、行业方面具备一定优势。如果力源转型为半导体设计公司，将是行业内唯一实现客户、行业全覆盖的企业。”

下半年自研MCU上市

作为电子元器件代理分销龙头企业，公司对市场需求具备一定的把握。

力源信息表示：“力源信息二十年前成立之初以代理推广8位微处理器MCU8051系列产品起家，也是ST（意法）MCU产品的代理商，对MCU产品的应用市场较为熟悉，下半年，公司自研MCU产品将会推向市场。”

半年报显示，上半年，公司自研芯片及其他业务营收为2496.26万元，同期增长101.10%。力源信息称，公司持续进行EEPROM芯片和SJ-MOSFET芯片的迭代更新，优化性能，提高性价比。

“EEPROM芯片和SJ-MOSFET芯片并不是公司的主攻方向，其主要为公司推出MCU进行前期铺垫。”王晓东介绍，“依靠这两款产品，公司能够打通芯片研发、生产、销售的各个环节，EEPROM芯片的市场较小、SJ-MOSFET芯片技术含量并不高，公司主要靠这两款产品的产能实现相关营收，而今年疫情背景下，两款产品的产能较难释放。”

目前，公司的MCU芯片还需要一段时间进入市场。报告期内，公司推出两款自主产权、自主设计的ARM Cortex M0内核32位MCU产品，第一款产品属于M0 的32位高端产品，已生产小量成品交付部分客户测试，该产品面向市场最主流、最普及的应用。第二款产品为低成本32位MCU，针对及向下覆盖部分高端8位及16位MCU市场，目前已经流片。

王晓东表示，“第一款产品的客户测试需要2-3个月的时间，目前正在等待反馈。第二款产品处于流片阶段，还需要一定的研发周期。”

事实上，力源信息也在逐渐加大研发力度。从数据来看，报告期内，公司研发投入为2577.90万元，较去年同期的1846.51万元，增加39.61%。上半年，其对子公司武汉力源半导体有限公司追加2000万投资。

力源信息表示：“公司专门成立力源半导体全资子公司，前期摸索阶段推出自研芯片EEPROM和SJ-MOSFET，为公司积累和锻炼了研发团队，并逐步跑通了半导体芯片从设计到制造的各个环节，下半年，将会推出自研的CortexM0的MCU芯片。”